دلار، طلا و بورس هم‌زمان بالا رفته‌اند؛ پول ایران به کدام بازار می‌رود؟

این روزها یک اتفاق جالب در بازارهای مالی ایران دیده می‌شود: دلار، طلا و بورس هم‌زمان در سطوح بالایی قرار گرفته‌اند. دلار در معاملات اخیر به محدوده‌های بالاتر از ۲۶۰ هزار تومان رسیده و بازار طلا و سکه نیز تحت تأثیر رشد نرخ ارز در سطوح بالایی قرار گرفته‌اند. هم‌زمان، شاخص کل بورس تهران نیز در آخرین روز معاملاتی حدود ۲۱ هزار و ۸۰۰ واحد رشد کرد و به محدوده ۷.۷ میلیون واحد رسید. اما سؤال مهم اینجاست: چرا چند بازار مختلف می‌توانند هم‌زمان صعودی باشند؟

اول باید یک تصور اشتباه را کنار بگذاریم

وقتی دلار، طلا و بورس هم‌زمان رشد می‌کنند، لزوماً به این معنی نیست که سرمایه‌گذاران به یک اندازه در حال خرید هر سه بازار هستند. هر بازار عوامل خاص خودش را دارد، اما تورم، انتظارات اقتصادی، نرخ ارز و نقدینگی می‌توانند به‌صورت هم‌زمان روی چند بازار تأثیر بگذارند. به همین دلیل، بهتر است به جای اینکه فقط بپرسیم «پول به کدام بازار رفته؟»، ابتدا بررسی کنیم چه عواملی باعث شده‌اند ارزش اسمی دارایی‌ها در چند بازار افزایش پیدا کند.

چرا رشد دلار روی طلا اثر می‌گذارد؟

رابطه دلار و طلا در بازار ایران بسیار مهم است. قیمت طلای داخلی فقط به اونس جهانی طلا وابسته نیست و نرخ دلار نیز نقش مهمی در تعیین قیمت آن دارد. بنابراین اگر قیمت دلار افزایش پیدا کند، حتی در شرایطی که طلای جهانی تغییر زیادی نکرده باشد، قیمت طلای داخلی و سکه می‌تواند تحت فشار صعودی قرار بگیرد. در روزهای اخیر نیز گزارش‌های بازار نشان می‌دهند که رشد نرخ ارز یکی از عوامل مهم توجه دوباره معامله‌گران به بازار طلا بوده است.

• چند عامل مهم در قیمت طلای داخلی:
• - قیمت اونس جهانی طلا
• - قیمت دلار
• - انتظارات تورمی
• - عرضه و تقاضا
• - حباب سکه و طلا

اما چرا بورس هم رشد کرده است؟

رشد بورس داستان متفاوتی دارد. افزایش نرخ ارز می‌تواند برای برخی شرکت‌های بورسی، مخصوصاً شرکت‌هایی که درآمد صادراتی دارند، اهمیت زیادی داشته باشد. از طرف دیگر، رشد اسمی قیمت دارایی‌ها و انتظارات تورمی نیز می‌تواند توجه سرمایه‌گذاران را به بازار سهام افزایش دهد. در آخرین روز معاملاتی، شاخص کل بورس بیش از ۲۱ هزار واحد رشد کرد و به محدوده ۷ میلیون و ۷۸۸ هزار واحد رسید.

پس آیا سرمایه‌ها از دلار و طلا وارد بورس شده‌اند؟

پاسخ قطعی به این سؤال ساده نیست. ممکن است بخشی از سرمایه میان بازارها جابه‌جا شود، اما رشد هم‌زمان چند بازار به‌تنهایی نمی‌تواند ثابت کند که پول از طلا یا دلار خارج شده و وارد بورس شده است. حتی گزارش‌های اخیر بازار سرمایه درباره ورود و خروج پول حقیقی، تصویر کاملاً یک‌دستی ارائه نمی‌کنند و برخی تحلیل‌ها نسبت به پایداری رشد بورس محتاط هستند.

برای یک معامله‌گر، الان چه چیزی مهم‌تر است؟

• به جای دنبال کردن صرفِ قیمت‌ها، بهتر است چند عامل را کنار هم بررسی کنیم:
• - روند دلار
• - وضعیت طلای جهانی
• - شاخص کل و شاخص هم‌وزن بورس
• - ورود و خروج پول حقیقی
• - ارزش معاملات
• - اخبار اقتصادی و سیاسی

دیدن فقط یک بازار می‌تواند تصویر ناقصی از شرایط اقتصادی ایجاد کند. برای مثال، ممکن است دلار صعودی باشد اما یک سهم خاص افت کند؛ یا شاخص بورس رشد کند اما بسیاری از سهم‌های کوچک بازار عملکرد ضعیف‌تری داشته باشند. بنابراین مهم است بین رشد کلی بازار و عملکرد یک دارایی مشخص تفاوت قائل شویم.